Soul四闯IPO账本：三年烧23亿广告费，买来6000条用户投诉
恕我直言，当Soul又一次把“Z世代情绪价值第一股”的故事讲给港交所听时，比起那近80%的年轻用户和超过50分钟的人均使用时长，我更关心一个扎心的数字：三年时间，22.88亿元的广告费，换来了黑猫投诉平台上6070条投诉。
这个反差太刺眼了。一边是光鲜的招股书，告诉你他们如何用虚拟头像和灵魂匹配，为年轻人打造了一个无压力的心灵栖息地，甚至联合复旦这样的学术机构，炮制出“电子布洛芬”、“溏心蛋社交”这些精致时髦的趋势报告。另一边，是成千上万的用户在投诉平台上血泪控诉，自己如何在这个“灵魂家园”里遭遇杀猪盘、诱导充值，最后人财两空。
这哪里是做社交？这分明是在走钢丝。Soul的整个商业模式，就建立在那把名为“匿名”的双刃剑上。不看脸，不强制位置，弱化身份核验——这些当初用来对抗颜值焦虑、吸引年轻人的核心规则，如今成了诈骗和软色情最肥沃的土壤。平台成了筛子，筛出了一批寻求慰藉的孤独灵魂，也筛进了一群盯着钱包的狩猎者。
更让人无语的是公司的算盘。根据长江商报的报道，从2022年到2024年，Soul砸在广告和推广上的钱接近23个亿，占同期总营收的比例高达四成。钱烧得震天响，用户增长却基本停滞了，月活用户数在2022年达到顶峰后，已经连续两年徘徊不前。这叫什么？这叫“烧钱换投诉”的奇葩模式。每一条新增的投诉，背后都是真金白银的营销费用砸出来的，也是平台风控失灵的铁证。
当然，Soul不是没努力。他们也会发布生态安全报告，宣称用AI大模型拦截了数百万条违规内容，涉诈人群数量下降了20%。但6000多条投诉就摆在那里，像一根刺，戳破了所有技术护航的安全童话。当最基本的“不被骗”都成了用户需要祈祷的幸运，那些关于“灵魂共鸣”和“情绪价值”的宏大叙事，听起来就像个讽刺笑话。
所以，别再被那些“情绪经济规模将达80万亿”的未来饼和“人均私信75条”的黏性数据迷惑了。一家社交公司冲击上市，资本市场最该审视的，不是它把故事讲得有多动听，而是它的地基是不是用投诉砌起来的。Soul用真金白银验证了一件事：用匿名吸引流量，再把流量转化为付费，这条路径确实能赚钱，三年近10亿的调整后净利润就是证明。
但代价呢？代价是让“寻找理解”的初衷，异化成了“谨防诈骗”的生存挑战。
现在，球踢给了港交所和未来的投资者：你们愿意为这份带着6000多条投诉记录的“情绪价值”账单，付多少钱？
#北国追雪旅途记#
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