招行行长王良，曾在今年二季度引爆过一个行业话题——银行业净息差与不良率倒挂，后者比前者高。
王良的观察一度引起了众多从业人士共鸣和深思。结合上下文语境，其核心论点并不是简单将两个指标进行数学上相减，得出差值。王良试图表达的核心观点是：如果不良率和净息差的水平出现倒挂，则意味着银行难以覆盖信用成本、运营成本和资本成本，这对银行的可持续发展将带来巨大挑战。
业内人士的观察总是灵敏。从行业面上来说，今年一季度确实是两个指标倒挂的重要拐点：银行业不良贷款率由2024年四季度的1.5%上升至1.51%；而净息差则由1.52%更大幅度缩窄至1.43%。
到了今年二季度，两个指标倒挂的趋势还在延续：截至6月末，银行业净息差跌至1.42%，而同期不良贷款率为1.49%，差值为7个BP。但也能看出向好趋势：二季度净息差收窄幅度为1个BP，而不良率的降幅为2个BP，可以理解成二季度银行不良出清的力度，稍微比息差收窄的力度要大了。
券商中国记者统计披露了今年上半年末净息差和不良率的46家银行（含全部A股42家上市银行）数据发现，共计16家银行出现净息差和不良率倒挂现象。
9家银行不良率高于净息差20个BP以上
据券商中国记者根据企业预警通上半年报数据统计，有16家银行不良率高于净息差。值得注意的是，9家银行的不良率高于净息差20个BP以上。
倒挂最严重的前三名（即不良率高于净息差幅度最高），差值多达90BP以上。分别是盛京银行，幅度高达188个BP；其次是江西银行，多达96个BP；再次是广州农商行，为95个BP。盛京银行、江西银行、广州农商行的不良率分别为2.69%、2.36%、1.98%；净息差依次为0.81%、1.4%、1.03%。
有6家银行不良率与净息差的倒挂差值在20—90BP之间，差值由低至高分别为九江银行21BP、天津银行23BP、中原银行35BP、兰州银行44BP、渤海银行49BP、甘肃银行73BP。
具体来看，上述6家银行的不良率从高到低分别为中原银行2.01%、九江银行1.88%、甘肃银行1.85%、兰州银行1.81%、渤海银行1.81%、天津银行1.7%；再来看净息差，由高至低分别为九江银行1.67%、中原银行1.66%、天津银行1.47%、兰州银行1.37%、渤海银行1.32%、甘肃银行1.12%。
也就是说，净息差与不良率倒挂幅度在20—90BP的六家银行，不良率高于行业平均水平约21—52BP；净息差表现上，九江银行、中原银行、天津银行高于行业平均水平，另外三家低于行业平均水平5—30BP。
另有7家银行倒挂幅度在20BP以内，由低至高分别是：上海银行3BP、华夏银行6BP、交通银行7BP、民生银行9BP、郑州银行12BP、青岛农商行14BP、贵阳银行17BP。
上述七家银行不良率与净息差的表现分别是：上海银行不良率为1.18%、净息差为1.15%；华夏银行不良率为1.6%，净息差为1.54%；交行不良率为1.28%，净息差为1.21%；民生银行不良率为1.48%，净息差为1.39%；郑州银行不良率为1.76%，净息差为1.64%；青岛农商行不良率为1.75%，净息差为1.61%；贵阳银行不良率为1.7%，净息差为1.53%。
除了上述16家银行，有两家上市银行虽然还未倒挂，但是差值“安全垫”已经十分薄弱：北京银行的不良率是1.3%，净息差是1.31%，“安全垫”只有1个BP；工行的不良率是1.33%，净息差是1.3%，“安全垫”为3个BP。
倒挂趋势或将延续
今年一季度末，两个指标倒挂首次发生，就被王良等银行人士捕捉到：银行业不良贷款率由2024年四季度的1.5%上升至1.51%；而净息差则由1.52%更大幅度缩窄至1.43%。
有业内人士告诉券商中国记者：招行管理层试图提出的是趋势性的预警信号，而非机械数学对比。差值的存在，实际上揭示出银行传统“吃息差”模式与风险暴露的背离。
招行管理层的判断是：净息差回到2%以上的困难比较大。从资产与负债两端来看：一是当前实体企业、地方政府在融资方面都希望进一步降低融资成本，资产收益仍会走低；二是目前银行业整体负债利率已经非常低，定期存款利率基本进入“1”字头，负债成本继续下降的空间很小。二者叠加，贷款利率进一步降低，而存款利率下降空间有限，使得净息差很难再回到2%以上。
此判断后续得到了验证。今年二季度，两个指标倒挂的现象延续。截至6月末，银行业净息差跌至1.42%，而同期不良贷款率为1.49%，差值为7个BP。
但也能看出向好趋势：二季度净息差收窄幅度为1个BP，而不良率的降幅为2个BP，可以理解成二季度银行不良出清的力度，稍微比息差收窄的力度要大了。
从上半年基本面来看，实际上A股42家上市银行的经营指标是在改善的。东莞证券在其研报《银行业2025年半年报业绩综述：营收净利润增速转正，负债端成本普遍改善》中表示：2025年上半年，42家上市银行实现营业收入2.92万亿元，增速由负转正，同比增长1.04%；同时，归母净利润增速为2.98%，环比提升4.18个百分点。
但需要指出的是，如果分析A股上市银行半年报的收入结构，不难看出对营收拉动更大的是非息收入：42家上市银行上半年其他非息收入同比增加10.76%，尤其债市好转，带动二季度增速环比大幅提升27个百分点至23.83%。
基于对收入结构的分析（尤其利息净收入展望）以及不良生成趋势及出清幅度，有业内人士的判断是，银行业净息差和不良率倒挂的趋势，可能还会延续一段时间。
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